Оценка эффективности инвестиционного проекта

Инвестирование – процесс, основанный на вложении финансовых активов в определенный проект. Существуют большие риски, ведь инвестор может потерять собственные вложения денежных потоков, чем обусловлена необходимость оценки экономической выгоды проекта. Современные подходы к определению прибыльности и окупаемости любых видов финансовых вложений позволяют с большой точностью определить рентабельность. Все показатели базируются на определенных методиках исследований, имеют четкий алгоритм и последовательность вычислений. Если верно рассчитать этапы развития проекта, то легко сформировать схему возможной выгоды вложений.

В дополнение к нашей статье предлагаем ознакомиться с материалами о видах и рисках инвестиций.

Инвестор «делится» своими финансовыми средствами с определенной компанией для развития и получения дальнейшей прибыли. На первоначальном этапе необходимо определить экономическую эффективность. Критерии могут склоняться не только к материальной, денежной базе. К примеру, в условия финансирования социального объекта будет оцениваться именно достигнутая социальная цель. Для общего понятия важности анализа рентабельности необходимо разобрать принципы и методы расчетов.

Принципы и виды оценки экономической эффективности проекта

Самым крупным инвестором в Российской Федерации является государство. Министерство экономического развития РФ руководит данным процессом. Финансы распределяются как на региональном, так и на федеральном уровне. Существует также вид частичного инвестирования, когда частные лица вносят определенную долю в развитие определенного проекта. В данном случае участники должны определить общую эффективность вложений, возможные риски и прибыль для бюджета и частного инвестора.

Определяются следующие виды оценки:

• Основная эффективность;
• Рентабельность для отдельных участников;
• Бюджетная (государственная) эффективность.

Последнее отражается в пополнении бюджета за счет прямых и косвенных поступлений: налоговые сборы, акцизы и т.д.

Принципы анализа инвестиционных проектов

Количество вложений в различные проекты постоянно увеличивается, как и суммы инвестирования, но вместе с этим растут и риски. Именно поэтому необходим анализ эффективности вложений. Она базируется на следующих принципах:

• Расчеты ведутся для всего времени работоспособности проекта;
• Анализ учитывает вложения каждого из участников;
• Учет реального влияния проекта на изменения в экономике;
• Использование модели денежных потоков (кэш-фло);
• Выбор по максимальной отдаче;
• Учитывается инфляция, возможные изменения валютного курса;
• Исследованию подлежат плановые затраты, отражающиеся в анализе;
• Обеспечиваются равные/равноценные условия для сравнительной оценки рентабельности разных проектов, вариантов их исполнения;
• Рассматривают самые пессимистичные варианты реализации проекта и выходы из кризисных ситуаций;
• Обеспечивают множество вариантов развития;
• Принимается во внимание необходимость в оборотных материальных средствах, направленных на создание собственных денежных фондов проекта;
• Проводится оценка изменения цен на ресурсы в период будущей реализации рабочих мероприятий;
• Анализируются все виды рисков при реализации.

Важно! При оценке также обращают внимание на экологические проблемы. Инвестиционные проекты могут давать положительное влияние на экологическую ситуацию определенного региона.

Методы оценки инвестиционных проектов

Методы оценки экономической эффективности проектов делятся на статистический и динамический анализы.

Статистический метод

Статистический метод оценки эффективности базируется на учете данных, отражающих показатели рентабельности вложений на настоящий момент или среднюю оценку за период финансирования проекта. Анализ проходит на учете следующих показателей:

• Р – рентабельность финансовых вложений;
• РР – сроки окупаемости вложений;
• ARR – коэффициент эффективности вложений.

Рентабельность – соотношение суммы инвестиций и реальной прибыли за весь временной промежуток существования/реализации проекта. Участники финансирования видят реальную отдачу от инвестирования в процентном эквиваленте с 1 денежной единицы вложенной в реализацию. Если Р равняется 15%, значит, с каждого инвестиционного рубля прибыль составила 15 копеек.

Срок окупаемости – это временной промежуток, по истечении которого наступает момент уравнения вложенных средств и полученных денег:

РР=min (t), при условии P(CF)=I.

Используемые значения:

• P(CF) – сальдо получаемого финансового потока во время реализации финансового проекта.
• I – сумма первоначальных вложений.

Срок окупаемости рассчитывается по формуле:

PP=I/YNB,

где YNB – реальная прибыль за год (с учетом всех производственных затрат, выплаты налогов и прочих расходов).

Коэффициент рентабельности вложений – средний показатель соотношения прибыли за год и средней сумме инвестиционных вложений от всех участников. Формула расчета показателя:

ARR=Р(ср)/(1/2)I(ср),

где:

• Р(ср) – усредненная величина прибыли за год существования проекта;
• I(ср) – средняя сумма вложения в начале реализации проекта;

При ликвидации проекта по истечению заложенного в программе периода, система расчетов меняется:

ARR=Р(ср)/(1/2)(I(o)-I(л)),

Где:

• I(о) – сумма первоначальных вложений;
• I(л) – стоимость вложений при ликвидации.

Статистическая оценка эффективности инвестиционного проекта дает информацию на данный период времени. При таком подходе не учитываются возможные экономические изменения, не попадают в расчет риски. Метод не является точным, но простые расчеты позволяют наглядно понять уровень защиты вложений и окупаемость проекта.

Динамический метод

Динамический метод оценки эффективности производится с учетом возможных временных изменений. Это расчет, который нацелен на полный анализ проекта на разных этапах. Используемые данные:

• PI – коэффициент прибыли от вложений (рентабельности);
• NPV- номинальный дисконтированный доход;
• IRR- норма собственной рентабельности проекта;
• DPP – дисконтированный срок окупаемости вложений.

Коэффициент рентабельности вложений – соотношение дисконтированной прибыли (NPV) и суммы вложений(I). Таким образом,

PI=NPV/I, где: I – первичные вложения инвесторов;

Расчеты по данной методике основываются на следующих данных:

• PI>1 – высокая эффективность и реальная окупаемость проекта.
• PI< 1 – показатель нерентабельности вложений;
• PI=1 – требуется дополнительная оценка возможной финансовой отдачи по различным показателям.

Дисконтированный доход – общий доход от вложений при уточнении экономических изменений, скачков в валютном курсе. Рассчитывается по формуле:

NPV= — I+ ∑ⁿ_t=1CF_t/(1+r)^t, где:

• CF_t – доход от инвестиций за определенный год (t);
• r – процентная ставка дисконтирования;
• n – период жизнедеятельности проекта в годах.

Ставка дисконтирования зависит от основной природы инвестиций. Если привлеченные средства брались под залог в банковском учреждении, то процент ставка  должен быть выше ставки по банковскому кредиту. Если финансы взяты из собственного капитала, то ставка должна быть выше отдачи от существующего капитала инвестора.

Анализ рентабельности по NPV рассчитывается, как и для PI:

• NPV>1 – возможность получения высокой отдачи от проекта;
• NPV<1 – не выгодное вложение;
• NPV=1 – необходимы уточняющие исследования.

Норма собственной рентабельности проекта – сравнительный анализ предшествующих показателей и рентабельности других проектов. Он отражает предельную норму реальных доходов от проекта при привлечении заемного капитала. Таким образом, IRR не может быть меньше ставки по банковскому кредиту. Данный показатель для инвестора является прямым основанием для  инвестирования финансов либо отказа от участия.

Инвестирование может происходить от нескольких участников и из разных источников. Общее количество вложений складывается в целостную стоимость инвестиций r(СС).

Внутренняя рентабельность проекта (IRR) не может превышать уровень цены инвестиционных вложений. Если показатель выше, то инвестор не получит дохода, и проект снимается с рассмотрения. Расчет проводится в специальной компьютерной программе. Сформированные в результате анализа показатели покажут рентабельность проекта:

• IRR>r(CC) – утверждается решение о дальнейшей работе с возможностями инвестирования;
• IRR<r(CC) – однозначный отказ во вложении финансовых средств;
• IRR=r(CC) – проект не признается эффективным. Если NPV и PI также не дают существенной выгоды по оценке, то инвестирование не имеет смысла.

Этот показатель более точно отражает существующие экономические реалии, если в течении реализации проекта денежный поток имеет высокую, постоянную доходность. Убытки искажают конечный результат. Но с помощью оценки эффективности инвестор сможет практически точно оценить будущую прибыль от вложенных в проект средств и выбрать необходимую стратегию.

Подробно узнать о финансовой оценки инвестиционного проекта, вы можете, посмотрев данное видео: